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瑞银:上半年贵金属将勇往直前

2017-02-06

瑞银集团(UBS)最新撰文称,2016年的商品牛市会持续到2017,不过在上半年的增长后,下半年会进入整固。

预期美元的加权指数会出现显著下跌,让市场大吃一惊。弱势美元的第二轮效应,例如更高的生产成本和新兴市场更强的定价权,值得引起注意。在商品行业为期两年的生产成本通缩后,今年会出现上涨。

一旦美元走低而全球经济活动企稳,商品有望吸引更多的投资。虽然投资性头寸在2016年已经大增,但是今年可能变得更加倾斜。

美元的影响对贵金属尤其重要,尤其是黄金。

此外近几年商品价格的下跌减少了采矿商的资本支出预算,显著的反弹不会很快出现。一些采矿商难以维持产量,尤其是基本和贵金属。

预期采矿商会专注于派息和资产负债表去杠杆,两者都预示商品价格的上涨可能无法改善供应。

综上所述,预期能源和贵金属今年能够提供10%左右的回报率。

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